Kas yra šalies rizika?
Šalies rizika yra a finansinis rodiklis, vertinantis besivystančios šalies mokėjimo neįvykdymo galimybę (apie kūrimo procesą). Pagal šią vertę įvertinama, ar šalis galės vykdyti savo vidinius įsipareigojimus (valstybės išlaidos) ir išorinius (tarptautiniai kreditai, iždo vekseliai, obligacijos).
Kai tauta turi didelę šalies riziką, vietiniai ir užsienio investuotojai praranda pasitikėjimą ja ir investuoja. Tai daro didelę įtaką šalies skolininkės ekonomikai, riboja jos galimybes gauti pajamas.
Šalies įsipareigojimų neįvykdymo galimybė matuojama rizikos premija. Rizikos premija yra skirtumas tarp didesnės įsipareigojimų neįvykdymo tikimybės šalies ir stabilesnės šalies skolos palūkanų normos. Palūkanų norma visada bus didesnė šalyse, kuriose yra didesnė šalies rizika. Štai kodėl valstybės, kuriose yra stabili ekonomika, tokios kaip Jungtinės Amerikos Valstijos Amerikoje ir Vokietija Vokietija, yra naudojamos kaip nuoroda apskaičiuojant rizikos premiją.
Šalies rizika matuojama pagal tris indeksus, kuriuos sukūrė finansų bendrovė „JP Morgan Chase“, kurios matavimai naudojami kaip orientyras visame pasaulyje:
- EMBI (Pasirodžiusios rinkos obligacijų indeksas).
- EMBI + (Emerged Market Bond Index Plus)
- EMBI Global
Trys indeksai matuoja tą patį dalyką (įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę), tačiau kiekvienas iš jų grupuoja skirtingų šalių rinkinį.
Sąvoka šalies rizika yra gana nauja. Tik aštuntajame dešimtmetyje ekonomistas Arnoldas Harbergueris iškėlė būtinybę įvertinti galimybę skolininkei nevykdyti savo įsipareigojimų kreditoriams, kurie ekonominėje srityje yra žinomi kaip patekę į numatytas.
Šalies rizikos rūšys
Galimybė, kad šalis negali įvykdyti savo ekonominių įsipareigojimų, gali būti trijų rūšių:
- Valdžios rizika: yra galimybė, kad fiziniai asmenys, juridiniai asmenys ar valstybės viešasis administravimas negali sumokėti savo skolų. Pavyzdžiui, jei šalies valstybinė elektros įmonė prašo tarptautinės paskolos infrastruktūrai pagerinti, jos įsipareigojimų nevykdymo galimybė vadinama suvereni rizika.
- Perkėlimo rizika: neįmanoma padengti skolos dėl galimybės naudotis užsienio valiuta trūkumo, pvz., valiutų keitimo kontrolės.
- Bendra rizika: skolos rizika, susijusi su šalies verslo sektoriaus elgesiu. Jei tam tikros šalies verslo sektorius susiduria su sunkumais sumokėdamas skolas dėl valiutos keitimo kontrolės arba bendro gamybos pajėgumų sumažėjimo, sumažėja galimybė, kad jis sumokės skolas, todėl padidėja jo rizika.
Veiksniai, darantys įtaką šalies rizikai
Šalies rizikai gali turėti įtakos trijų tipų kintamieji. Paprastai šalyse, kuriose yra didžiausia įsipareigojimų nevykdymo tikimybė, yra daugiau nei vienas veiksnys.
- Ekonominiai veiksniai: pavyzdžiui, vietinės valiutos stabilumas, nesvarbu, ar yra galimybė naudotis užsienio valiuta, ar infliacijos lygis, BVP, pajamų vienam gyventojui padidėjimas ar sumažėjimas, centrinio banko autonomija, kainų kontrolė ir kt.
- Politiniai veiksniai: valdžios institucijų stabilumas, valdymo lygiai, ar yra jėgų kaitaliojimasis, ar egzistuoja politinis pliuralizmas ir ar jis yra gerbiamas, biurokratinio aparato dydis, ar nėra teisinio saugumo, ir kt.
- Socialiniai veiksniai: ar nėra piliečių dalyvavimo, socialinių judėjimų, saviraiškos laisvės ir kt.
Kas vertina šalies riziką ir kaip ji matuojama?
Šalies riziką matuoja investicinės bendrovės ir žiniasklaida, kurios specializacija yra ekonominė analizė. Kiekvienas iš jų naudoja savo metodikas, atsižvelgdamas į anksčiau matytus veiksnius.
Šiuo metu plačiausiai naudojami indeksai šalies rizikai įvertinti yra EMBI (Pasirodžiusios rinkos obligacijų indeksas), kurį sukūrė investicinis bankas J.P Morgan Chase.
EMBI matuoja skirtumą tarp besiformuojančios šalies išleistų obligacijų palūkanų normos, palyginti su JAV ar Vokietijos išleistų obligacijų palūkanomis. Šios šalys yra laikomos orientacinėmis, nes jos laikomos nerizikingomis atitinkamai Amerikos ir Europos žemynuose.
Vadinamas skirtumas tarp dviejų tarifų sukeisti arba plisti y išreiškiamas baziniais taškais (bp). Pagrindinis plisti, didesnė šalies rizika.
EMBI indeksai atsižvelgia į daugybę kiekybinių ir kokybinių veiksnių, kad nustatytų, kaip įmanoma tai šaliai padengti skolas. Jie yra savotiškas įvertinimas, kuris suteikiamas šaliai pagal jos mokėjimą.
EMBI („Emerged Market Bond Index Plus“)
Tai yra indeksas, sukurtas 1994 m. Ir apskaičiuojamas kasdien pagal Brady obligacijas. Šios obligacijos yra finansinės priemonės, leidžiančios besivystančioms šalims restruktūrizuoti skolas iki daugiausiai 30 metų, o tai suteikia joms didesnį mokėjimų lankstumą.
EMBI +
Šis indeksas buvo sukurtas 1995 m. Ir yra daug platesnis nei tradicinis EMBI, nes be Brady obligacijų jame atsižvelgiama į kitus investicinius kintamuosius, tokius kaip paskolos ir euroobligacijos.
Šalys, kurių rizika vertinama pagal šį indeksą, yra šios:
- Ukraina
- Bulgarija
- Rusija
- Lenkija
- Marokas
- Nigerija
- Malaizija
- Filipinai
- Panama
- Peru
- Ekvadoras
- Argentina
- Brazilija
- Kolumbija
- Meksika
- Venesuela
- pietų Afrika
- Turkija.
EMBI Global
Šis indeksas buvo sukurtas 1999 m. Ir apima šalis, kurios anksčiau nebuvo laikomos besikuriančiomis. Norint pasirinkti šalis, kurios bus įtrauktos į indeksą, atsižvelgiama į jų pajamas vienam gyventojui ir skolų restruktūrizavimo istoriją.
Šiuo metu šį indeksą sudaro:
- Bulgarija
- Kroatija
- Vengrija
- Argentina
- Brazilija
- čili
- Kinija
- Kolumbija
- Dramblio kaulo krantas
- Egiptas
- Dominikos Respublika
- Ekvadoras
- Išganytojas
- Libanas
- Lenkija
- Marokas
- Nigerija
- Pakistanas
- pietų Afrika
- Urugvajus
- Venesuela
- Tailandas
- Tunisas
- Turkija
- Ukraina
- Rusija
- Malaizija
- Meksika
- Panama
- Peru
- Filipinai
Šalies rizika Lotynų Amerikoje
Dauguma Lotynų Amerikos šalių laikomos besikuriančiomis ar besivystančiomis. Daugelis jų turi ilgą įsiskolinimų ir ekonominių krizių istoriją, dėl kurių jie skirtingais istorijos laikotarpiais turėjo labai didelę šalies riziką.
Pavyzdžiui, nuo 2019 m. Iki 2020 m. Argentina užėmė antrąją vietą Lotynų Amerikos šalių rizikos reitinge dėl savo nesugebėjimo sumokėti su Tarptautiniu valiutos fondu sudarytos skolos. Pirmąją vietą užėmė Venesuela dėl savo sudėtingos ekonominės, politinės ir socialinės padėties.
Priešingai, tokiose šalyse kaip Peru ir Čilė yra mažiausia šalies rizika regione, todėl jos laikomos patikimesnėmis ir patrauklesnėmis vietos ir užsienio investuotojams.
Tai yra šalies rizikos reitingavimo nuo 2019 m. Sausio iki rugsėjo pavyzdys, kai į EMBI + indeksą įtraukiamos kai kurios Lotynų Amerikos šalys:
Kodėl padidėja šalies rizika?
Kai šalis patiria rimtų ekonominių, politinių ar socialinių problemų, jos įsipareigojimų nevykdymo rizika padidėja. Pavyzdžiui, šalys, kuriose didelė infliacija, valiutų kontrolė ar socialiniai protrūkiai, kelia nepasitikėjimą tarptautine rinka.
Tokioje situacijoje analitikai ir investuotojai daro prielaidą, kad šalis išgyvena krizę, kuri gali turėti įtakos jos ekonomikai, taigi ir jos gebėjimui sumokėti sutartas skolas, todėl jos, kaip skolininkės, „reputacija“ mažėja. . Kitaip tariant, kuo didesnis nepasitikėjimas, tuo didesnė šalies rizika.
Tada galima sakyti, kad šalies rizika ne tik matuoja įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę, bet ir yra pasitikėjimo, kurį tauta sukuria verslu, matas. Todėl tai taip pat yra rizikos lygio, kurį investuotojai nori prisiimti toje šalyje, matas.
Kaip šalies rizika veikia bendrą pilietį?
Šalies rizika yra rodiklis, galintis turėti tiesioginės įtakos asmeniniams finansams. Šalis, turinti mažą įsipareigojimų nevykdymo riziką, yra labai patraukli vidaus ir užsienio investicijoms, ir tai turi tiesioginį poveikį tos tautos pajamoms, kurias ji gali gauti.
Kuo didesnės pajamos, tuo labiau išsiplės produktyvus aparatas, atsiras daugiau užimtumo ir ekonominio augimo galimybių, jei ištekliai bus tinkamai valdomi.
Kita vertus, didelės rizikos šalis yra nepatikima investuoti, nes joks asmuo, įmonė ar organizacija nenorės investuoti savo pinigų, jei nebus grąžos garantijų. Ir jei šalis negauna pajamų dėl nepakankamų investicijų, ji gali patirti ekonominį žlugimą.
Taip pat žr. Infliacija
